Türkiye’nin en kârlı "carry trade" stratejisi sarsılıyor

Bruxelles Korner 

Kadir Duran

Türkiye’nin en kârlı "carry trade" stratejisi sarsılıyor

⚙️ Carry Trade nedir?

Carry trade, düşük faizli bir para biriminden borç alarak, yüksek faiz getiren bir başka para biriminde yatırım yapma stratejisidir. Türk Lirası bu strateji için cazipti çünkü faiz oranları yüksekti. Ancak, TL'nin değer kaybetmesi durumunda bu strateji büyük risk taşıyor.

Uzun süredir yüksek faiz farkları sayesinde yatırımcı çeken carry trade stratejisi, Türk Lirası'ndaki değer kaybıyla birlikte cazibesini yitiriyor. Türk Lirası, Nisan ayında %1,4, Mayıs ayında ise %1,6 oranında dolar karşısında değer kaybetti.

Neden bu düşüş yaşanıyor?

1. Siyasi risk ve politika değişimi: İstanbul Belediye Başkanı Ekrem İmamoğlu'nun tutuklanması piyasada siyasi belirsizlik yarattı. Merkez Bankası, kısa süreli faiz indiriminden sonra yeniden faiz artırmak zorunda kaldı.

2. Kasıtlı değer kaybı mı? Goldman Sachs’a göre Merkez Bankası, spekülatif yabancı sermayeyi yavaşlatmak ve ihracatçılardan gelen TL'nin aşırı değerli olduğu eleştirilerini azaltmak için TL'nin değer kaybına göz yumuyor olabilir.

3. Likidite fazlası: Piyasaya yoğun döviz alımlarıyla likidite pompalandı, bu da 1 trilyon TL’nin üzerinde bir fazlaya yol açarak Merkez Bankası'nın sıkı duruşunun inandırıcılığını zayıflattı.

Riskler büyüyor

• Enflasyon %38 seviyelerinde seyrediyor.

• Ekonomik büyüme yavaş: 2025'in ilk çeyreğinde sadece %1.

• Şirketler zarar ediyor: İlk çeyrek sonuçlarını açıklayan şirketlerin %50’sinden fazlası zarar açıkladı.

• Kredi maliyetleri yüksek, reel ekonomi baskı altında.

Sırada ne var?

Goldman Sachs’a göre Merkez Bankası, en geç Temmuz ayında döviz politikasını gevşetebilir ve yeniden faiz indirimlerine başlayabilir. Bir sonraki para politikası toplantısı 19 Haziran’da yapılacak.